泛海統(tǒng)聯(lián)科創(chuàng)板IPO事項(xiàng)將于8月16日接受上交所科創(chuàng)板上市委審議。公司此次擬募資約8.98億元，主要用于湖南長(zhǎng)沙MIM產(chǎn)品（電子產(chǎn)品零部件）生產(chǎn)基地建設(shè)等項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

泛海統(tǒng)聯(lián)MIM產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，應(yīng)用終端包括蘋果、亞馬遜、大疆等知名品牌。公司是富士康、領(lǐng)益智造、立訊精密、歌爾股份等企業(yè)的合格供應(yīng)商。

躋身MIM行業(yè)*梯隊(duì)

泛海統(tǒng)聯(lián)是一家專業(yè)的精密零部件產(chǎn)品生產(chǎn)商和解決方案提供商，專注于為客戶提供高精度、高密度、形狀復(fù)雜、性能良好、外觀精致的金屬粉末注射成形精密金屬零部件。

金屬粉末注射成形技術(shù)（MIM）是一種將傳統(tǒng)粉末冶金工藝與現(xiàn)代塑料注射成形技術(shù)相結(jié)合而形成的一種新型“近凈成形”技術(shù)。

泛海統(tǒng)聯(lián)的產(chǎn)品包括電源支撐件、音量支撐件、攝像頭支架、穿線套筒、插頭等結(jié)構(gòu)件以及外觀精致的電源接口件、智能手表表殼、智能戒指內(nèi)殼、無人機(jī)遙控器轉(zhuǎn)軸支架、頭戴式耳機(jī)配件等外觀件，主要應(yīng)用于平板電腦、智能觸控電容筆等便攜式智能終端類以及智能穿戴設(shè)備、航拍無人機(jī)等消費(fèi)電子設(shè)備領(lǐng)域。

2018年至2020年（報(bào)告期），泛海統(tǒng)聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.28億元、2.06億元及3.32億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到61.17%；歸母凈利潤(rùn)分別為460.8萬元、2058.89萬元、7333.18萬元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于MIM精密金屬零部件產(chǎn)品和模治具的銷售。

泛海統(tǒng)聯(lián)研發(fā)費(fèi)用呈逐年上漲趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用分別為1370.40萬元、2767.49萬元及3161.16萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.67%、13.42%以及9.40%。綜合毛利率分別為47.45%、42.72%和49.56%，高于同行業(yè)可比公司均值。

2021年1-3月，泛海統(tǒng)聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7034.78萬元，較去年同期增長(zhǎng)127.75%；凈利潤(rùn)為550.46萬元，同比上升523.73%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為577.18萬元，同比上升483.19%。上年同期基數(shù)低是公司凈利潤(rùn)大增的重要因素。

目前，泛海統(tǒng)聯(lián)已成功躋身MIM行業(yè)*梯隊(duì)。

實(shí)施大客戶戰(zhàn)略

根據(jù)Maximize Market Research數(shù)據(jù)，2018年全球MIM市場(chǎng)規(guī)模增至28.7億美元，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到52.6億美元，2019年-2026年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.87%。在電子產(chǎn)品快速增長(zhǎng)以及MIM制造零部件對(duì)傳統(tǒng)工藝制造零部件替代等因素帶動(dòng)下，全球MIM市場(chǎng)仍將保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，泛海統(tǒng)聯(lián)對(duì)蘋果公司及其指定EMS廠商的銷售收入占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為95.10%、85.55%以及70.78%。公司對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴程度較高。

泛海統(tǒng)聯(lián)的前五大客戶為富士康集團(tuán)、歌爾股份、鎧勝集團(tuán)、吉寶通訊、捷普科技，主要銷售MIM產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售額占比分別為87.99%、78.57%以及75.15%，客戶集中度較高。同行業(yè)可比公司精研科技、科森科技、長(zhǎng)盈精密、海昌新材2018年-2020年各期對(duì)前五大客戶的銷售額占比均超過50%。

對(duì)于客戶集中度較高的原因，泛海統(tǒng)聯(lián)表示，與行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)具有一致性，符合行業(yè)慣例。公司實(shí)施大客戶服務(wù)戰(zhàn)略，與客戶形成良好、持續(xù)的合作關(guān)系；所服務(wù)的客戶大部分為其所處細(xì)分領(lǐng)域的*型企業(yè)。以蘋果公司為例，作為國(guó)際知名消費(fèi)電子終端品牌，其在公司主要下游細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)占有率較高，決定了公司的客戶相對(duì)集中。報(bào)告期內(nèi)，公司客戶集中度逐年降低。公司表示，主要系不斷拓展MIM技術(shù)下游應(yīng)用領(lǐng)域和新客戶所致。

此外，公司向富士康集團(tuán)的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均超過40%。富士康不僅是泛海統(tǒng)聯(lián)*大客戶之一，還是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。泛海統(tǒng)聯(lián)指出，富士康旗下的全億科技成立于2005年，是泛海統(tǒng)聯(lián)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主要從事MIM產(chǎn)品的生產(chǎn)，且以消費(fèi)電子領(lǐng)域?yàn)橹鳌?

核心技術(shù)先進(jìn)性受關(guān)注

招股書顯示，泛海統(tǒng)聯(lián)持續(xù)推進(jìn)技術(shù)和工藝創(chuàng)新，形成了覆蓋定制化喂料調(diào)配、改良和開發(fā)技術(shù)、精密模具設(shè)計(jì)與制造技術(shù)、MIM產(chǎn)品研發(fā)和制造技術(shù)、自動(dòng)化設(shè)備開發(fā)技術(shù)、MIM生產(chǎn)工藝優(yōu)化技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。

上交所在第三輪問詢函中重點(diǎn)關(guān)注泛海統(tǒng)聯(lián)核心技術(shù)的先進(jìn)性及比較優(yōu)勢(shì)。

泛海統(tǒng)聯(lián)稱，公司通過喂料改良，提升了喂料流動(dòng)性，使得喂料可以在更低的注塑壓力下完整填充模具。公司將定制化喂料研發(fā)與MIM制造工藝有效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了高品質(zhì)不銹鋼制品在消費(fèi)電子高端領(lǐng)域的應(yīng)用。

報(bào)告期內(nèi)，泛海統(tǒng)聯(lián)生產(chǎn)MIM產(chǎn)品所使用的核心原材料為喂料，主要向世界著名的喂料生產(chǎn)商巴斯夫及國(guó)內(nèi)喂料廠商采購(gòu)。其中，向巴斯夫采購(gòu)喂料的金額占公司同期MIM生產(chǎn)用主要原材料采購(gòu)總額的比例分別為47.00%、54.36%及69.56%，喂料供應(yīng)商較為集中。

泛海統(tǒng)聯(lián)采購(gòu)終端客戶指定使用的喂料以及終端客戶未指定無需進(jìn)行改良、可直接使用的喂料形成的產(chǎn)品收入分別占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為92.58%、78.22%以及74.60%。公司改良喂料及自制喂料形成的產(chǎn)品收入占比分別為1.70%、14.51%以及17.05%，外購(gòu)喂料形成的產(chǎn)品收入占比較高。

公司表示，若巴斯夫和國(guó)內(nèi)主要喂料供應(yīng)商縮減產(chǎn)能，交付能力下降，可能導(dǎo)致泛海統(tǒng)聯(lián)采購(gòu)渠道、采購(gòu)數(shù)量以及采購(gòu)價(jià)格等受到不利影響，影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。